一、基础化工行业发展现状分析
以化学原料及制品业为统计，2015年实现营收8.39万亿元，同比增长1.4%，利润总 额为4556亿元，同比增长9.9%；2016年前三季度，行业整体实现营业收入6.29万亿 元，同比增长3.0%，利润总额为3390亿元，同比增长11.6%。
从产品价格看，2014年9月至2015年9月，伴随国际油价的大幅下跌，国内化工品价 格指数（衡量同比增速）有明显下降，虽2015年10月以来自底部反弹，但整体未摆 脱负值区间。
2016年同比略有回升，但依然处于较低水平， 总资产周转率持续下降，且显著低于A股整体
2016年前三季度聚氨酯、氯碱、塑料制品、氟化工、钛白粉、纯碱等子行业 景气程度较高
二、中国化工产值占比显著提升
02-15年，北美28%——17%
02-15年，欧洲35%——19%
02-15年，中国9%——35%
02-15年，日本10%——4%
三、中国化工盈利能力急需提升
全球化工行业销售净利率同比有所向上
但中国化工销售净利率、总资产周转 率、ROE显著低于主要发达国家
四、2017行业投资机会
（1）农药：农药行业多年低迷，外资巨头库存持续下降，农药行业需求有望恢复性增 长，当前国内农药出口同比已有显著改善，而环保有望进一步限制部分子行业供给， 重点关注草甘膦、麦草畏及草铵膦等细分品种。
（2）景气向上子行业：部分长期低迷周期性子行业（粘胶、有机硅）已完成产能自然 去化，供需格局显著改善，景气有望持续向上。
（3）电子化学品：中国半导体产业及新型显示OLED的高速发展有望带动配套电子化 学品需求的快增，而随着国内企业的技术进步，国产化进程正在加快，行业面临良好 发展机遇。
（4）未来经营趋势向好的价值股：化工领域部分具备核心竞争力的企业，虽然行业增 速有限，但公司未来经营趋势向好，具备良好投资吸引力。 重点公司：万华化学、联化科技、华鲁恒升、万润股份、福斯特、扬农化工、三友化 工、金发科技、飞凯材料、南大光电、国瓷材料、长青股份、新安股份、兴发集团、 新宙邦、沧州明珠、海利得、中化国际、金正大、史丹利、诺普信等。
五、行业展望
2016年前三季度，行业整体实现 营业收入6.29万亿元，同比增长3.0%，利润总额为3390亿元，同比增长11.6%。行业 整体景气继续处于底部整固期，但子行业之间分化明显。2016年以来，子行业股价上涨动 力包括盈利改善预期、企业转型升级、产业政策、并购重组等多重因素。
总体仍处去产能周期，供给侧改革是重要变量。展望2016年，国内需求 整体增速趋缓，海外需求复苏仍缓慢；而国内的新增产能虽仍处释放期，但未来增长压 力趋缓。化工行业整体处于供需增长双双趋缓的逐步去产能阶段。而随着政策面对供给 侧管理日益重视，加之环保监督和执法力度的持续提高，化工各子行业的优胜劣汰可望 加速。环保因素将是化工供给侧改革的重要变量。
